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国债期货市场重启后，我国国债现货市场的有效价差在不断减少，小编给出的解释之一就是国债期货价格发现功能可能在发挥作用。期货的价格发现功能在加速信息传递、促使价格向内在均衡价值靠拢等方面具有较强的优势，而期货价格发现功能体现在其对现货价格的引领作用。与股指期货和商品期货不同之处在于，国债期货市场合约标的是虚拟债券，而实际进行交割的却是一篮子债券，国债期货与国债现货之间连接的纽带是转换因子和可交割债券。
为了保证联立方程模型分析的稳健性以及增强实证结果的解释力，在介绍了国债期货价格对国债现货在价格水平方面的影响后，将对二者价格之间的“领先一一滞后”关系进行Granger因果关系检验，以验证在转换因子存在的前提下，国债期货价格与现货价格之间是否具有传导关系。
学术界普遍认为期货的价格发现功能主要是指期货价格对现货价格的引导作用，即期货价格能够对市场中变化的信息作出即时的反应，进而预测下一期的现货价格。在完全竞争且完全有效的市场环境下，期货价格与现货价格都是资产内在价值的表现形式，且二者吸收市场信息的效率应该是同步的，故国债期货价格与现货价格之间不应存在着领先与滞后的关系。但是由于市场交易机制的不同以及交易成本的存在，期货价格与现货价格对信息的反映在时间上存在着摩擦，二者对市场信息的反映速度是不一致的。
相较于现货市场，期货市场的市场微观结构具有灵活性和特殊性，这就导致期货市场的信息交易量增多且优先对市场信息进行反应，进而促进了期货价格对现货价格的引导功能以及期货价格发现功能的形成与发挥。国债期货重新推出后，由于国债期货市场卖空机制的存在，投资者能够根据自身的需求建立合适的头寸，从而实现风险的对冲。卖空机制提高了市场参与者的投资热情，促进了信息的传播和期货价格发现功能的发挥。