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12月2日晚，《商业银行理财子公司管理办法》正式落地，相比征求意见稿变化不大。主要体现自有资金以及风险管理等方面有微调。
在投资门槛和销售方面，和征求意见稿一致：不设立公募理财销售起点，不强制要求临柜面签，代销渠道放宽。目前货币基金的销售起点一般为1元，其他基金和理财产品一般为1000元。而在银行理财新规之后，已有不少银行将部分银行理财产品的销售起点从5万元降为1万元。在设立理财子公司后，不再设立销售起点。这是否意味着全部理财子公司都将会将理财的销售门槛降为和其他资管产品同样的起点，为1000元或1元？大数据研究院分析师杨慧敏认为，这不见得。理财子公司或会根据不同的产品类型设置不同的销售起点。比如，现金管理类产品将会对标货币基金，销售起点或会从现在的1万元继续降低至1000元。但封闭式净值型产品，销售起点可能不会太低，单位净值的每日变化更要求投资者拥有一定的风险意识，所以不太适合太低的销售门槛。
12月2日晚，《商业银行理财子公司管理办法》正式落地，相比征求意见稿变化不大。主要体现自有资金以及风险管理等方面有微调。
在投资门槛和销售方面，和征求意见稿一致：不设立公募理财销售起点，不强制要求临柜面签，代销渠道放宽。目前货币基金的销售起点一般为1元，其他基金和理财产品一般为1000元。而在银行理财新规之后，已有不少银行将部分银行理财产品的销售起点从5万元降为1万元。在设立理财子公司后，不再设立销售起点。这是否意味着全部理财子公司都将会将理财的销售门槛降为和其他资管产品同样的起点，为1000元或1元？大数据研究院分析师杨慧敏认为，这不见得。理财子公司或会根据不同的产品类型设置不同的销售起点。比如，现金管理类产品将会对标货币基金，销售起点或会从现在的1万元继续降低至1000元。但封闭式净值型产品，销售起点可能不会太低，单位净值的每日变化更要求投资者拥有一定的风险意识，所以不太适合太低的销售门槛。
与征求意见稿相比，最大的变化在于对自有资金的限制进一步放宽了。理财子公司正式稿中规定自有资金可以投资本公司发行的理财产品，但“不得超过其自有资金的20%，不得超过单只理财产品净资产的10%，不得投资于分级理财产品的劣后级份额。”而在征求意见稿中是禁止自有资金购买本公司的理财产品。大数据研究院分析师杨慧敏认为，这个变化会影响理财子公司的FOF或MOM投资时是否可以选择自己公司的理财产品。同时，这一改变也有助于理财净值化转型初期的平稳过渡，可用自有资本金募集理财产品，防止青黄不接。
与征求意见稿相比，其次略有微调的是在股权转让上略有放宽。在对股东的限制中，正式稿中增加了“经国务院银行业监督管理机构批准的除外”。且在银保监会答记者问中也提到此举是为了“鼓励各类股东长期持有理财子公司股权、保持股权结构稳定的同时，为理财子公司下一步引入境内外专业机构、更好落实银行业对外开放举措预留空间。”所以，预留的空间或会为未来外资机构的加入提供了可能。
理财子公司正式稿中对非标等方面的投资管理增加了具体说明。比如在非标投资管理方面增加了“银行理财子公司理财产品投资于非标准化债权类资产的，应当实施投前尽职调查、风险审查和投后风险管理。”其次，新增四十三条“银行理财子公司应当将投资管理职能与交易执行职能相分离，实行集中交易制度。” 规定同一理财产品不得在同一交易日内进行反向交易。这些规定对银行理财的风险管理提出了更高的要求。
表1 理财新规、理财子公司新规对比
数据来源：大数据研究院整理
大数据研究院经公开资料整理发现，目前共有20家银行拟设立理财子公司，其中国有五大行已全部发布公告要设立理财子公司，12家股份制银行已有9家宣布设立，其次还有部分城商行宣布设立理财子公司。
理财子公司管理办法的发布或在一定程度上促成银行理财的分化。一方面，理财子公司设立的注册资本门槛为10亿元，应该大部分银行可以满足。但会有部分中小银行在考虑到成本投入方面，或会选择不成立理财子公司，选择为其他理财产品进行代销。另一方面，一些在先前就已经实现理财事业部改制的银行，未来的理财子公司成立进程将相比其他没有事业部的银行进程加快，从而在理财市场的份额也将率先建立起来。
表2 拟设立理财子公司银行列表
数据来源：大数据研究院整理
《理财子公司管理办法》的落地除了对银行理财的市场产生影响外，还对整个资管市场产生较大的影响，将开启理财市场的新时代。首先，未来银行理财或对公募基金产生一定的冲击。新规后，银行理财和其他资管产品站在同一起跑线上竞争，而银行理财在投资范围上相比公募基金更加宽泛，可以投资非标债权。未来银行理财和公募基金的竞争势必更加激烈。其次，私募基金或迎来一定的机遇。《办法》中规定符合条件的私募基金可作为理财子公司的投资顾问，大部分理财子公司成立初期，一定程度上面临着权益类资产投资管理能力的欠缺，所以寻找外部的投资顾问将成为大部分理财子公司的选择，所以未来私募基金这部分业务或会有增长。