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前言
9月和10月，银行理财新规和理财子公司征求意见稿陆续公布，银行理财的认购门槛和面签等规定有所放松，银行理财正式纳入大资管范畴，与券商、基金、保险等资管产品形成有序竞争，银行理财的转型预计会对互联网宝宝形成一定的冲击。
第一章 三季度互联网宝宝规模下降 天弘余额宝继续缩水
1.1 三季度互联网宝宝总规模首降 下降宝宝数量过半
监测数据显示，截至2018年三季度末，74只互联网宝宝对接的56只货币基金的总规模为44093.41亿元，较2018年第二季度末减少了1333.78亿元，环比下降2.94%，是近两年来互联网宝宝规模首次出现下降。
在74只互联网宝宝中，2018年第三季度规模增长的有34只，占比为45.96%；规模下降的有40只，占54.05%。分析师认为， 2018年第三季度互联网宝宝规模出现近两年来的首次下降，主要原因有两方面：一是货币基金的单日提现额度限制在1万元后，尤其是大额的互联网宝宝资金流动性受到限制；二是货币基金收益率持续下降，且银行理财新规后银行理财门槛降低，银行“T+0”理财火热，对货币基金构成一定的竞争，互联网宝宝的吸引力下降。
前言
9月和10月，银行理财新规和理财子公司征求意见稿陆续公布，银行理财的认购门槛和面签等规定有所放松，银行理财正式纳入大资管范畴，与券商、基金、保险等资管产品形成有序竞争，银行理财的转型预计会对互联网宝宝形成一定的冲击。
第一章 三季度互联网宝宝规模下降 天弘余额宝继续缩水
1.1 三季度互联网宝宝总规模首降 下降宝宝数量过半
监测数据显示，截至2018年三季度末，74只互联网宝宝对接的56只货币基金的总规模为44093.41亿元，较2018年第二季度末减少了1333.78亿元，环比下降2.94%，是近两年来互联网宝宝规模首次出现下降。
在74只互联网宝宝中，2018年第三季度规模增长的有34只，占比为45.96%；规模下降的有40只，占54.05%。分析师认为， 2018年第三季度互联网宝宝规模出现近两年来的首次下降，主要原因有两方面：一是货币基金的单日提现额度限制在1万元后，尤其是大额的互联网宝宝资金流动性受到限制；二是货币基金收益率持续下降，且银行理财新规后银行理财门槛降低，银行“T+0”理财火热，对货币基金构成一定的竞争，互联网宝宝的吸引力下降。
图1-1 互联网宝宝规模及环比增长率
数据来源：
1.2 余额宝对接的货币基金最高增长超200倍
据对2018年第三季度末互联网宝宝对接的货币基金规模进行排名，共21只互联网宝宝上榜。其中货币基金排名第一的仍然是天弘增利宝，其总规模13232.12亿元，环比下降9.00%，占所统计的74只宝宝规模的30%，占比较第二季度减少2%，集中度逐渐下降。
目前余额宝共对接13只货币基金，其中有3只货币基金规模在三季度环比下降，分别为天弘余额宝货币、博时现金收益货币A、国投瑞银添利宝货币A。其他10只货币基金规模均环比增长，其中增长最高的是诺安天天宝A，较二季度增长了205倍。
第三季度互联网宝宝系规模前十的货币基金中，规模环比下降的有5只，环比增长的有5只。其中增幅最大的是中银活期宝货币，较二季度规模增长13.38%。
第二章 互联网宝宝收益率持续下跌 回暖迹象难寻
2.1互联网宝宝收益率连续7个月下滑 三季度平均收益率下降58BP
2018年第三季度互联网宝宝产品的收益率继续逐月下滑，三季度平均预期收益率为3.48%，环比二季度下降了58BP。2018年9月，互联网宝宝收益率已经降至3.16%。
分析师认为，互联网宝宝类收益率持续下降主要受流动性宽松因素影响。三季度央行进一步释放流动性，保持合理充裕。货币基金、银行理财等收益率受此影响，都在持续下跌。
图2-1 2017年1月-2018年9月互联网宝宝收益走势图
数据来源：
从不同系别宝宝产品的收益率来看，2018年三季度第三方支付系宝宝产品收益率仍居榜首，平均收益率为3.61%，环比上季度下降0.57个百分点。银行系、代销系、基金系宝宝产品分列二、三、四位。
2.2 三季度互联网宝宝最高收益率为3.94% 国金众赢货币居首
2018年三季度互联网宝宝收益率排名第一的为微众银行活期+，平均预期收益率为3.94%，相比上季度的第一名收益率环比下降0.53个百分点；位列第二的是民生如意宝、汇添富现金宝、电信添益宝、微财富存钱罐，平均收益率均为3.93%。
第三方支付系中，京东、百度、腾讯均在前十大收益率榜单中，而在二季度位于榜首的百度平台的第三方支付系宝宝此次下降到第十名。互联网宝宝规模一直排名第一的余额宝收益率在第三季度排名第39位。
第三章 银行“T+0”理财来袭 互联网宝宝将临大敌
随着“银行理财新规”和“理财子公司征求意见稿”的下发，未来银行理财的现金管理能力不断凸显。首先，理财子公司成立后，银行理财产品认购门槛可自行制定，且不强制要求临柜面签。这就进一步减少了互联网宝宝和银行理财之间的竞争壁垒；其次，银行理财较互联网宝宝有其独特的优越性：一是可以大额申购和赎回，没有货币基金1万元的提现限额；二是银行T+0理财产品可以当日计息，而互联网宝宝一般次日计息。三是产品收益率的优势。一般银行理财较互联网宝宝收益率高一些。所以预计未来银行理财的转型将对互联网宝宝产生较大威胁。
2018年第四季度中，央行实行第四次降准，市场流动性继续保持宽松状态，互联网宝宝的收益率预计会持续下行，跌破3%的概率较大。此外，互联网宝宝的规模在收益率持续下行、竞争压力增大的态势下，或会出现增长乏力，规模缩水的情况继续。
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