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国债期货的功能：价格发现功能，主要体现在期货价格的变化能够引导国债现货的价格变化。Granger因果检验是检验此类问题的常用方法，其本质是检验一个解释变量的加入能否增大预测能力，如果解释变量对于被解释变量的解释程度在统计上是显著的，那么该变量就是被解释变量的Granger原因。本研究使用Granger因果关系检验法来检验国债期货市场的价格发现功能，检验主要分为两个步骤，首先是对序列的平稳性进行检验，在确定序列平稳之后在进行Granger因果关系检验。
国债期货的功能：投机套利的功能，那么期货价格与现货价格之间应该存在长期均衡关系，但可能存在短期的偏离现象。期货市场投机套利功能目前无法直接进行验证，因此只能通过协整检验等方法从侧面验证。如果期货价格与现货价格满足协整关系，则协整变量之间存在较为一致的变化趋势，意味着短期内可能有不均衡关系，而在长期中，由于投机套利功能的发挥，短期的偏离将被消除。而如果偏离时间很长，说明期货价格与现货价格不存在长期的均衡关系，即非协整。
国债期货的功能：投机套利功能，该检验首先运用最小二乘法估计国债期货市场价格序列与现货市场价格序列的线性关系;然后通过单位根检验验证残差序列的平稳性，从而判断国债期货价格与现货价格之间是否存在长期均衡关系;用一阶差分的方式将原线性方程中的变量进行重新构造，并将残差序列作为一个解释变量引入，从而构建出误差修正模型。国债期货市场的反向调节能力可以由误差修正模型解释变量残差前的系数决定，该系数越接近1，说明国债期货市场中投机套利功能的运行效率越高。
国债期货的功能：套期保值功能 ，检验国债期货市场套期保值功能的有效性，首先要确定最佳套期保值比率，再对该比率下的套期保值效率进行评估。套期保值对于风险的降低程度是衡量套期保值绩效的主要依据，具体思想就是比较套期保值前后资产组合收益率的方差，经过套期保值的资产组合方差下降越多，说明该市场套期保值功能越有效。（文/墨白）