股指期货市场的特点有哪些|股指期货市场的特点有哪些

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期货市场

国际游资存在股指期货市场的特征是其内涵的细化,具有法律方面的特征又具有经济方面的特征。笔者试从法律的角度出发,归纳出五个主要特征:

①高虚拟性

一方面,国际游资热衷于投向全球范围内收益率高的证券市场和外汇市场,这些投资领域大多脱离了实体经济,具有极大的虚拟性。另一方面,股票这种虚拟资本的价格通常与其所代表的实际资产的账面价格并不相等,由其是在我国股票市场的市盈率一直偏高的情况下,其并不完全反映实际资本额的变化。因此,二者的双重虚拟性,加大了投资者预期收益与实际收益之间的发生背离的可能性。

②高联动性与敏感性

股指期货市场的基础市场是股票市场,两个市场之间具有明显的联动性,股指期货的价格与股票指数的变动也有很强的传导效应。由于股指期货合约多空交易的对等性让这个市场更加充分的竞争,无论是利好还是利空的信息,都能通过交易尽快实现。因此股指期货对市场的信息反应更加灵敏,导致期货价格波动更加频繁,进而带动股票市场的波动也更加频繁。

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③杠杆效应与投机性

2017年2月17日起,沪深300的保证金标准为合约价值的20%,2014年8月最低交易保证金曾达到8%。只要运用较低比例的资金就能进行100%的交易,这种以小搏大的高杠杆效应当然也吸引了大量追求高收益的国际期货市场,并且与一般的期货交易或者证券交易不同,未平仓合约的数量就是股指期货合约数量,投资者可以无限制地成立未平仓合约,合约的数量和市场价值规模的无限性也导致了市场风险的无限性。

④吸附效应强

大规模的国际游资在证券期货市场上短期获取巨大利润的现象,诱使本国投资者放弃实体投资、经营活动,转向投机性交易活动中。同时,由于操纵股指期货是高风险的,那么操纵者必然会作风险与收益的权衡。联合其他机构操纵既扩大了资本的规模,又增加了对市场的影响力,更容易引发其他投资者的“羊群行为”。对冲基金如果不通过各种动作引发其他游资的“羊群行为”是难以操纵庞大的中国股票现货市场的。

⑤高冲击性与低透明性

国际游资的流动周期通常在一年以下,甚至在一天或一周之内迅速进入或迅速退出,其流动速度明显快于其他形式的资本。由于国际游资对一国或世界经济金融现状、趋势、政策具有高度的敏感性,并会根据这些因素的变化迅速改变投资决策:在发现套利机会后立即进入进行市场操作,发现风险加大便迅速退出市场,搜寻转瞬即逝的套利机会,势必对我国股指期货市场平稳运行造成冲击。人们可以从国际金融危机的迅速扩散中感知国际游资的巨大影响,却难以准确判断其规模、结构与操作细节。

本文来源:http://www.iaige.com/news/38790/

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