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第一章 银行理财产品发行数量分析
1.1 10月银行理财发行量创两年新低 跌破万只
2018年10月份银行理财产品共发行9330款，环比减少1122款，环比降幅为10.73%，较2017年10月份减少1283款，同比降幅为12.09%。10月份银行理财发行量为两年来的最低值，上次银行理财月发行量跌破1万只还是2016年10月。分币种看，10月份人民币理财产品发行9156款，美元理财产品发行146款，澳大利亚元理财产品12款，其他外币理财产品发行量为个位数。
分析师认为10月份银行理财发行量下降如此明显主要受几个方面的影响：一是由于10月份国庆假期的影响，月初7天仅发行了186只，不及平常一天发行的量；二是受资管新规和理财新规的影响，银行理财业务正在转型期间，新老产品更迭，老产品业务缩减，新产品创新缓慢。
图1-1 2017年10月-2018年10月产品发行数量
数据来源：大数据研究院
第一章 银行理财产品发行数量分析
1.1 10月银行理财发行量创两年新低 跌破万只
2018年10月份银行理财产品共发行9330款，环比减少1122款，环比降幅为10.73%，较2017年10月份减少1283款，同比降幅为12.09%。10月份银行理财发行量为两年来的最低值，上次银行理财月发行量跌破1万只还是2016年10月。分币种看，10月份人民币理财产品发行9156款，美元理财产品发行146款，澳大利亚元理财产品12款，其他外币理财产品发行量为个位数。
分析师认为10月份银行理财发行量下降如此明显主要受几个方面的影响：一是由于10月份国庆假期的影响，月初7天仅发行了186只，不及平常一天发行的量；二是受资管新规和理财新规的影响，银行理财业务正在转型期间，新老产品更迭，老产品业务缩减，新产品创新缓慢。
图1-1 2017年10月-2018年10月产品发行数量
数据来源：大数据研究院
1.2 半年期产品成主流款 占比达四成
监测数据显示，10月份发行的理财产品中, 3个月以内（含3个月）理财产品发行数量为2040款，占比为22.07%，环比上升0.86个百分点，虽然3个月以内理财发行量占比上升，但大部分为开放式或周期开放式产品，传统的3个月以内期限的封闭式理财产品仍逐渐减少；3-6个月期限理财产品发行量为3710款，占比为40.13%，环比上升1.02个百分点，该比例逐渐上升，成为银行理财最主要的类型；6个月-12个月期限理财产品发行量为3156，占比为34.14%；一年以上期限理财产品发行量为338，占比为3.66%，环比下降0.31个百分点。
1.3保本理财占比连续8个月下降 结构性存款减势明显
监测数据显示，10月保本理财（保证收益类+保本浮动收益类）发行量为2294款，占比为24.59%，较9月份环比下降0.75个百分点。保本理财占比自3月份以来，已经连续8个月减少。非保本浮动收益产品发行量为6480款，占比为62.88%，环比下降6.05个百分点。
从近一年的保本理财趋势来看，自资管新规发布以来，不论是保本理财发行量的绝对值还是占比变化， 都呈下降趋势。10月份的保本理财发行量已经不及总量的四分之一，保本理财最终退出历史舞台是必然趋势。
据不完全统计，10月份共发行295款结构性存款产品，较9月份环比减少13.74%，平均预期收益率为3.86%，环比无变化。
理财新规下发后，结构性存款的下降趋势明显，10月份相比8月份发行量，近乎腰斩。
据不完全统计，2018年10月净值型理财产品发行量295款，环比增加68.57%。其中封闭式净值产品241款，占比为81.69%，开放式净值型理财仅54款。 发行数量排名前五的银行分别是渤海银行、工商银行、宁波银行、上海银行和青岛银行。
10月份净值型理财产品的发行量仅占总理财发行量的3.16%，虽占总量比例仍然较低，但该比例较上月翻了近一倍。可见，银行理财的净值化转型在加速，预计未来净值型产品发行量仍会继续增加。
1.5 交行发行量仍第一 建行发行量骤降两成
监测数据显示，2018年10月银行理财发行量排名第一的仍是交通银行，发行量为750款，其次为建设银行和中国银行，发行量分别为576款和447款。建设银行发行量较9月减少151款，降幅为20.77%，为TOP20中发行量下降最多的银行。
第二章 银行理财产品预期收益率分析
2.1 银行理财收益率创17个月最低 10月为4.48%
数据监测显示，10月份银行理财产品平均预期收益率为4.48%，环比下降10BP，已经为2017年6月以来的最低值。
分析师认为，银行理财收益率持续走低主要受市场流动性宽松影响，资金利率进一步走低。预计11月份流动性依然保持合理充裕，银行理财收益率反弹的可能性不大。
图2-1 2017年10月-2018年10月银行理财产品平均预期收益率走势
数据来源：大数据研究院
2.2 银行收益率排名：华兴银行排名第一
对10月份发行量在30款以上的银行所发行的理财产品平均预期收益率进行排名（由于结构性理财产品实际收益率达标情况较低，故将结构性理财剔除，本排名只包括非结构性理财），入榜银行中华兴银行平均预期收益率最高，达5.28%，；其次为盛京银行，收益率为5.11%。仅两家银行的平均预期收益率在5%以上。
据监测数据显示，按照银行类型排名，10月份预期收益率排名第一的银行类型为城商行，平均收益率为4.63%；其次为股份制银行，平均收益率为4.50%；邮储银行的平均收益率最低，为3.52%。
分析师认为，城商行的理财产品收益率较高的原因是：城商行相较于国有大型银行来说，由于地域等限制，在客户资源上存在相对的劣势，所以城商行会通过提高收益率的方式来吸引理财客户；其次，由于理财业务带来的中间业务收入是城商行比较重要的收入组成部分，所以会通过提高收益率来增加理财业务规模。
2.3 有3.82%的产品未达最高预期收益率
监测数据显示，10月到期的理财产品共12198款，5890款披露了实际收益率。其中结构性理财产品907款，平均实际收益率为4.02%，非结构性理财产品4983款，平均实际收益率为4.74%。可以看出，结构性产品的实际收益率比非结构性产品的实际收益率低0.72个百分点。
10月到期的理财产品中，有225款未达到最高预期收益率，未达标率为3.82%，未达标率较9月上升0.86个百分点。结构性理财产品206款未达标，未达标率22.71%；非结构性理财产品19款未达标，未达标率0.38%。
第三章 银行理财加速转型 但量价仍处低位
理财新规之后，银行理财转型热潮来袭，一些银行调整了银行理财的认购门槛，一些银行调整了产品策略。分析师认为，未来关于银行理财的转型，将考验银行的资管投资能力，同时也会催生一系列银行和其他机构的合作。首先，“银证合作”会加强。在银行理财可以投资股票后，银行需要加强权益类资管方面的能力，但这方面的人才建设短期内难以实现，所以券商和银行合作进行银行理财的资产管理将成为未来一个趋势。比如，11月11日，华泰证券与无锡农商行举行签约仪式，华泰证券将为无锡农商行提供净值型理财产品运营服务，为银行理财短期内转型提供了较好的帮助。其次，银行与互联网巨头的合作或会加强。银行理财门槛的降低和开放式产品的增加一定程度上对宝宝类货币基金产生冲击，一些依靠宝宝类产品进行财富管理的互联网巨头吸引力将会下降。加之，货币基金的收益率跌势不断，互联网巨头或会从银行的合作中寻找出口。比如，理财子公司征求意见稿中规定“银行理财子公司的产品既可通过银行代销，也可通过银保监会认可的其他机构代销理财产品。”银保监会认可的其他机构虽未明确，但一些持有各类金融牌照的互联网巨头未来或成为代销银行理财的重要渠道。
11月份市场流动性依然保持合理充裕，市场利率稳中有降，所以银行理财收益率下降的可能性仍然较大。此外，由于理财所致的中间业务收入下降以及银行理财转型的压力，预计11月份的银行理财发行量还会进一步下降。
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