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发布单位：大数据研究院
报告介绍
银行理财市场分析报告属于大数据研究院市场数据监测及分析类报告，主要统计监测并分析国内银行理财的发行规模和发行收益率数据。
本报告数据维度包含：不同银行类型的银行理财发行量和预期收益率、不同期限的银行理财发行量和预期收益率、不同收益类型的银行理财发行量和预期收益率、净值型理财产品的发行量和收益率、结构性存只的发行量和收益率等。目前数据维度及监测频率均可实现订制需求，数据监测最高频率为月/次。
本报告主要针对每月各个银行的理财发行量和预期收益率情况，依据监测数据对当月银行理财发行情况和收益率情况作出分析判断及解读，并结合政策动向等对未来变化趋势作出分析判断。
内容摘要
大数据研究院监测显示：2018年11月份银行理财产品共发行10993只，环比增加1663只，环比增幅为17.82%，较2017年11月份减少2827只，同比降幅为20.46%。
发布单位：大数据研究院
报告介绍
银行理财市场分析报告属于大数据研究院市场数据监测及分析类报告，主要统计监测并分析国内银行理财的发行规模和发行收益率数据。
本报告数据维度包含：不同银行类型的银行理财发行量和预期收益率、不同期限的银行理财发行量和预期收益率、不同收益类型的银行理财发行量和预期收益率、净值型理财产品的发行量和收益率、结构性存只的发行量和收益率等。目前数据维度及监测频率均可实现订制需求，数据监测最高频率为月/次。
本报告主要针对每月各个银行的理财发行量和预期收益率情况，依据监测数据对当月银行理财发行情况和收益率情况作出分析判断及解读，并结合政策动向等对未来变化趋势作出分析判断。
内容摘要
大数据研究院监测显示：2018年11月份银行理财产品共发行10993只，环比增加1663只，环比增幅为17.82%，较2017年11月份减少2827只，同比降幅为20.46%。
据大数据研究院监测数据显示，11月份发行的理财产品，共有1662款的银行理财产品门槛降到了10000元（包括1500美元），占总发行量的15.12%。
监测数据显示：11月份发行的理财产品中, 3个月以内（含3个月）理财产品发行数量为2149只，占比为19.73%，环比下降2.34个百分点；3-6个月期限理财产品发行量为4467只，占比为41.01%，环比上升0.88个百分点，为银行理财最主要的期限类型；6个月-12个月期限理财产品发行量为3874，占比为35.56%；一年以上期限理财产品发行量为403，占比为3.7%。
监测数据显示：11月份银行理财产品平均预期收益率为4.40%，环比下降8BP，已经为2017年6月以来的最低值。
据大数据研究院不完全统计，2018年11月净值型理财产品发行量379只，环比增加28.47%。其中封闭式净值产品319只，占比为84.17%，开放式净值型理财仅60只。
第一章 银行理财产品发行数量分析
1.1 11月银行理财发行量同比降幅超20%
2018年11月份银行理财产品共发行10993只，环比增加1663只，环比增幅为17.82%，较2017年11月份减少2827只，同比降幅为20.46%。11月份银行理财发行量虽然相比10月份有所增加，但从同比变化来看，11月同比降幅相比10月份同比降幅高了8.37个百分点，所以银行理财发行量放缓的趋势依然在继续。分币种看，11月份人民币理财产品发行10725只，美元理财产品发行211只，澳大利亚元理财产品18只，英镑理财产品12只，其他外币理财产品发行量为个位数。
据大数据研究院监测数据显示，11月份发行的理财产品，共有1662款的银行理财产品门槛降到了10000元（包括1500美元），占总发行量的15.12%。
大数据研究院分析认为银行理财发行量放缓一方面受理财新规及理财子公司管理办法影响，银行理财发行速度在下降；另一方面，净值型和现金管理类产品逐渐增加，一只产品的发行规模远高于原来封闭式理财产品，所以发行频率会降低。
图1-1 2017年11月-2018年11月产品发行数量
数据来源：大数据研究院
1.2 90天内封闭式产品不足百只 资管新规效果明显
大数据研究院监测数据显示，11月份发行的理财产品中, 3个月以内（含3个月）理财产品发行数量为2149只，占比为19.73%，环比下降2.34个百分点；3-6个月期限理财产品发行量为4467只，占比为41.01%，环比上升0.88个百分点，为银行理财最主要的期限类型；6个月-12个月期限理财产品发行量为3874，占比为35.56%；一年以上期限理财产品发行量为403，占比为3.7%。
资管新规要求封闭式产品最短不低于90天，所以3个月以内封闭式理财产品也在逐渐退出。据大数据监测数据统计，11月份3个月以内的封闭式理财所剩无几，以30天以内（包括30天）期限的封闭式理财为例，11月份共发行了13只封闭式产品，占30天以内理财产品发行量的4%。3个月以内的全部理财产品中，封闭式产品不足100只，且主要以规模较小的城商行和农商行为主。可以看出，国有银行和股份制银行的理财产品整改效果较好，尤其是理财实力较强的银行，已经全部改为净值型产品，而一些理财实力较弱的城商行和农商行，目前仍处于新老产品更迭的阶段，一些不符合监管要求的老产品仍然存在。但过渡期至2020年底，中小银行仍有时间退出存量不合规产品。
图1-2 2018年11月银行理财产品不同期限发行数量占比
数据来源：大数据研究院
1.3保本理财发行量占比仍下降 结构性存款发行量分化
大数据研究院监测数据显示，11月保本理财（保证收益类+保本浮动收益类）发行量为2662只，占比为24.22%，较10月份环比下降0.37个百分点。保本理财占比自3月份以来，已经连续9个月下降。非保本浮动收益产品发行量为7710只，占比为70.14%，环比上升7.26个百分点。
图1-3 11月份不同收益类型银行理财发行量占比分布
数据来源：大数据研究院
11月份的保本理财发行量同比去年同期减少了1510只，保本理财占总发行量的比重从30.19%降至24.22%，下降了5.97个百分点。
图1-4 2017年9月-2018年11月保本理财发行量趋势图
数据来源：大数据研究院
据大数据研究院不完全统计，11月份共发行400只结构性存款产品，较10月份环比增加105只，平均预期收益率为4.03%，环比上升0.17个百分点。
结构性存款发行量前三名的银行分别是民生银行、中国银行、招商银行。民生银行11月共发行91只结构性存款产品，主要为“聚赢系列”和“稳赢系列”产品。购买结构性存款的投资者要注意，真正的结构性存款，最终产品收益率不一定达到预期收益率，所以在购买前要仔细阅读其收益规则。
据央行数据显示，10月份结构性存款规模回落至10万亿元以下，环比9月份减少了2.34%。说明监管对结构性存款的约束已经开始作用，但也让结构性存款的发行出现两极分化的现象。一方面，一些中小银行由于没有衍生品业务资质，已经暂停了业务；另一方面，具有业务资质、发行实力较强的银行，结构性存款发行量仍在增加。比如民生银行，10月发行了60只结构性存款，而11月份增加了50%的发行量。
图1-5 2018年1月-2018年11月结构性存款产品平均预期收益率和发行量走势
数据来源：大数据研究院
1.4 57家银行发行净值型理财 发行量继续上升
据大数据研究院不完全统计，2018年11月净值型理财产品发行量379只，环比增加28.47%。其中封闭式净值产品319只，占比为84.17%，开放式净值型理财仅60只。发行数量排名前五的银行分别是工商银行、渤海银行、青岛银行、苏州银行和宁波银行。
11月共57家银行发行净值型理财产品，其中包括5家国有银行、9家股份制银行、23家城商行和13家农商行。可以看出国有银行和股份制银行在净值化转型方面进程较快，一些银行已经全部转为净值型产品；而城商行和农商行发行净值型产品的比例仍然较小。
图1-6 1-11月净值型理财产品发行量
数据来源：大数据研究院
1.5 国有银行理财发行实力稳居第一
大数据研究院监测数据显示，2018年11月银行理财发行量排名第一的仍是交通银行，发行量为729只，其次为建设银行和中国银行，发行量分别为722只和605只。可以看出，国有银行的发行实力明显高于其他类型银行。
值得注意的是，作为理财实力较强的招商银行，理财发行量却不在前十的行列。原因在于招商银行目前主要为净值型产品，净值型产品单只产品规模较大，发行频率较低。
图1-7 11月银行理财产品发行量前20排名
数据来源：大数据研究院
第二章 银行理财产品预期收益率分析
2.1 银行理财收益率连跌9个月 11月为4.40%
大数据研究院数据监测显示，11月份银行理财产品平均预期收益率为4.40%，环比下降8BP，已经为2017年6月以来的最低值。
大数据研究院分析认为，年末银行面临MPA考核，市场流动性会略有收紧，所以银行理财收益率下跌趋势或会有所缓解，在一定幅度内保持稳定。
图2-1 2017年11月-2018年11月银行理财产品平均预期收益率走势
数据来源：大数据研究院
2.2 银行收益率排名：仅两家银行平均收益率超5%
大数据研究院对11月份发行量在30只以上的银行所发行的理财产品平均预期收益率进行排名（由于结构性理财产品实际收益率达标情况较低，故将结构性理财剔除，本排名只包括非结构性理财），入榜银行中东亚银行平均预期收益率最高，达5.32%，；其次为华兴银行，收益率为5.19%。仍仅两家银行的平均预期收益率在5%以上。
表1 11月银行理财产品平均预期年化收益率TOP20
注：数据范围仅包括银行理财发行量在30只以上的银行，且剔除了结构性理财产品。
数据来源：大数据研究院
据大数据研究院监测数据显示，按照银行类型排名，11月份预期收益率排名第一的银行类型为城商行，平均收益率为4.54%；其次为股份制银行，平均收益率为4.53%；邮储银行的平均收益率仍最低，为3.33%。
表2 11月各银行类型产品收益率
数据来源：大数据研究院
2.3 结构性理财未达预期收益率产品超2成
大数据研究院监测数据显示，11月到期的理财产品共12472只，5823只披露了实际收益率。其中结构性理财产品819只，平均实际收益率为3.92%，非结构性理财产品5004只，平均实际收益率为4.72%。非结构性产品的实际收益率远超结构性产品的实际收益率。
11月到期的理财产品中，有208只未达到最高预期收益率，未达标率为3.57%，未达标率较10月下降0.25个百分点。结构性理财产品187只未达标，未达标率22.83%；非结构性理财产品21只未达标，未达标率0.42%。
第三章 理财子公司成立潮来临 资管竞争迎新格局
据大数据研究院整理发现，目前共有21家银行发布公告称设立理财子公司。 由于理财子公司在理财监管方面拥有较大的优势，所以大部分银行有较大的意愿去建立子公司。但对于国有大行来说，设立理财子公司，会与原来附属基金公司竞争的担忧。对于中小银行来说，设立理财子公司会有收益和成本不成正比的担忧。
值得注意的是，顺德农商行是第一家宣布设立理财子公司的农商行。可见中小银行也在积极筹备理财子公司，但农商行设立理财子公司存在人才建设方面的阻碍。因为农商行的理财主要以代销为主，自身理财投研能力和产品设计能力较弱，尤其是经济不发达地区的农商行，人才流失比较严重，真正的投研团队和人才难找，所以若要农商行发起设立理财子公司比较困难。
所以农商行等中小银行可以选择参股设立理财子公司，规模较大的银行作为发起机构设立理财子公司。若农商行作为理财子公司的控股股东，一方面具体的设立条件不一定满足；另一方面即使满足条件，对农商行的核心资本充足率带来一定的压力。所以农商行可以与其他金融机构合作，专注理财产业链上的一环，比如代销环节，针对特定人群销售。
《理财子公司管理办法》的落地对整个资管市场产生较大的影响，将开启理财市场的新时代。首先，未来银行理财或对公募基金产生一定的冲击。新规后，银行理财和其他资管产品站在同一起跑线上竞争，而银行理财在投资范围上相比公募基金更加宽泛，可以投资非标债权。未来银行理财和公募基金的竞争势必更加激烈。其次，私募基金或迎来一定的机遇。《办法》中规定符合条件的私募基金可作为理财子公司的投资顾问，大部分理财子公司成立初期，一定程度上面临着权益类资产投资管理能力的欠缺，所以寻找外部的投资顾问将成为大部分理财子公司的选择，所以未来私募基金这部分业务或会有增长。
表3 拟设立理财子公司的银行列表
数据来源：大数据研究院据公开资料整理
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